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政策面利好继续!券商板块异动拉升 航母级券商备受等待 借“基”布局该选谁?

2020-04-19 发布于 港闸期货配资 网
 

投资堂  4月16日,A股三大股指小幅低开,券商板块异动拉升带动指数回暖,截止发稿,板块涨超1%,中信建投涨超7%,中信证券涨超3%。

  消息面上,连续两周,国务院金融稳定发展委员会(简称“金融委”)会议都和资本市场相关。在4月15日召开的金融委第二十六次会议上,金融委各成员单位及相关单位负责同志参加会议,认真研判了当前国际国内经济金融形势,并专题研究了加强资本市场投资者保护问题。另外,中信证券和中信建投可能合并的传闻引发市场关注。

  机构指出,政策逆周期调控力度加大,支持企业复工复产,市场流动性充裕,证券行业将持续受益政策红利释放。监管打造航母级券商政策引导下,行业集中度提升逻辑不变,头部券商受益明显,持续看好龙头券商投资价值,个股方面,推荐中信证券和华泰证券。

  合并传闻引发板块异动 航母级券商备受期待

投资堂  4月14日下午,一则“中信证券和中信建投可能合并”的消息引发券商板块异动,中信建投盘中触及涨停。4月15日,券商板块再度表现活跃,中信建投盘中异动拉升,今日,券商板块逆势走强,中信建投一度涨超9%。

  而中信证券、中信建投证券与14日发布澄清公告称:注意到有媒体报道称将合并,截至本公告日,公司未获悉有关上述传闻的相关信息。

投资堂  业内人士称,在已经取消证券公司外资股比限制的当下,本土券商如何与国际投行竞争成为业内关注焦点。“并购”正是打造“航母级”券商的重要举措,预计未来几年券商行业或掀起并购潮。

投资堂  为何“合并”传闻引发券商板块如此大幅波动?新时代证券首席经济学家潘向东直言:并购是打造大型券商的重要举措。

  天风证券认为,从长期来看,整合是行业发展的大势所趋。证券业尚处于发展初期,小券商可依托牌照红利维持生存,未来随着行业新进入者增多,竞争加剧将不可避免,行业并购重组案例将持续增多。

  对于券商行业而言,今年以来监管部门不断推出利好政策。市场人士认为,再融资新规落地、新证券法正式实施、基金投顾试点扩容、推进资本要素市场化配置等多重利好政策的呵护和流动性宽松的环境,券商经纪、两融、自营、投行等业务直接受益,预计整体业绩有较大提升,券商行业基本面持续向好。

  就目前上市券商披露的前三月业绩而言,表现有所分化。华创证券指出,受新冠肺炎疫情在海外持续发酵影响,A股市场行情波动较大,叠加2月业绩基数较高,因此3月券商整体业绩环比、同比双双下跌。

  在市场人士看来,券商板块仍是值得坚定布局、将引领A股走牛的主线之一。

投资堂  渤海证券指出,流动性和监管周期是影响券商板块能否获得超额收益的重要因素,得益于“流动性支持+政策呵护”,对行业长期看好;龙头券商凭借丰富的项目经验和雄厚的资本实力,在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将直接受益。

投资堂  市场人士指出,市场对券商板块的乐观预期一定程度上反映了对A股长牛的预期。一方面,券商股价表现与市场高度相关;另一方面,券商股是高弹性股票的代表,市场巨额成交量带动经纪业务收入增长,全市场指数上涨带动自营投资收益增长,两融业务放量带动利息业务收入增长等。

  机构:传闻真假不重要 打造航母级券商决心坚决

  华西证券表示,传闻真假不重要,监管打造航母级券商、支持证券行业做大做强的决心是坚决的。过去10年证券行业发展速度不低,未来10年有望获得进一步高速发展。

  华西证券指出,目前行业上市券商估值的中位数为1.55 倍PB,距离03年以来行业估值中位数2.57倍有66%的上升空间,距离13年以来估值中位数2.04倍有34%的空间,具备长期配置价值。鉴于前述广阔的行业空间、友好的行业政策、不高的估值以及宽松的流动性环境,看好板块未来表现。

  中银证券指出,资本市场地位凸显、改革提速,政策面利好持续。

  1)金融委召开疫情后第十次会议,会上强调要发挥好资本市场的枢纽作用,凸显资本市场重要战略地位。

  2)中央发文定调推进资本要素市场配置,具体包括完善股票市场基础制度,加快发展债券市场,增加有效金融供给,主动有序扩大金融业对外开放。资本市场政策面利好信号频发,券商将显著获益。短期宏观经济下行压力加大,且受到海外疫情持续蔓延、A股行情震荡持续的影响,板块高beta属性下建议关注短期波动;长期来看,行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好,龙头券商将重点受益,长期龙头逻辑不变,建议重点关注龙头券商中信证券与华泰证券。

  如何借基布局?

  对普通投资者来说,投资券商板块最方便的就是直接在二级市场上去买券商ETF及联接基金。目前主要有中证全指证券指数、证券龙头指数和香港证券指数,目前市场上大部分指数基金都是跟踪中证全指证券指数。

  1、中证全指证券指数

投资堂  场内有几只证券ETF,场外也有对应的基金,都是追踪中证全指证券指数。

  中证全指证券公司指数选取中证全指样本股中的证券公司行业股票组成,以反映该行业股票的整体表现。近1个月涨幅为1.93%。

  前十大重仓股如下:

投资堂  这是一个很标准的细分行业品种,竞争也很激烈。跟踪这一指数的基金中,规模最大的国泰中证全指证券公司ETF,已经达到近140亿,规模超过10亿的,也一抓一大把。

  跟踪中证全指证券指数的基金表现如下

  2、证券龙头指数

投资堂  证券龙头指数,首先是按照不同细分业务的收入情况,分别从高到低进行排名,选择每一项业务中,排名在前十名的券商。然后,再挑选其中规模最大的25只股票。这个规则有点类似基本面指数。

投资堂  基本面指数是按照上市公司的收入、盈利、净资产、分红的规模排序,选最大的股票。

投资堂  证券龙头指数不再单纯考虑上市券商的市值,而是看券商的业务情况如何。

  券商也是有一定的规模效应的。大券商的业务、各种资源更丰富,盈利能力也更强。

  未来,小券商其实会更难发展,龙头券商会逐渐占据更大的市场份额,很多小券商也会被大券商逐渐合并。直接投资券商龙头股,理论上长期盈利能力比券商全行业要好一些。

投资堂  跟踪这一指数的基金有鹏华国证证券龙头ETF(159993),最新规模为9.41亿元,目前暂无联接基金。

  3、香港证券指数

投资堂  中证香港证券投资主题指数从符合港股通条件的港股中选取一定数量的证券投资主题类股票作为指数样本股,采用自由流通市值加权,以反映港股通范围内证券投资主题类公司的整体表现。近1个月涨幅达2.18%。

  香港证券指数20只成分股中,前五大成分股分别为中信证券、香港交易所、海通证券、HTSC(即华泰证券H股)和中金公司,仅中信和港交所两只股票,所占权重便分别达14.75%、14.66%。而该指数前十大成分股权重合计高达83.13%,显示出指数集中度相当高。

  从过去的历史来看,香港证券的估值长期比A股要低,不能指望香港证券的估值能赶上A股。

投资堂  不过整体上一轮牛熊市下来,涨幅上不亚于同期A股的券商。

投资堂  另外,A股和港股的涨跌并不同步。

  有的时候可能某一方已经贵了,另一方还没怎么涨,也会提供更多的投资机会。

  目前跟踪这一指数的基金有易方达中证香港证券投资主题ETF(代码513090,简称“香港证券ETF”),可在场内交易,目前暂无联接基金。

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